ココアトレーダーは作物リスクと供給見通しのバランスを取る

ココア先物はトンあたり5,900ドルを超えて取引されており、7月初旬以来の最高値に近い水準を維持しています。これは、米ドルが低迷していることと、西アフリカの作物に対する懸念が続いているためです。2025/26年度は天候改善に伴い供給が大幅に回復しましたが、トレーダーは2026/27年度の見通しについて、天候リスクが増加する中でより慎重になっています。強力なエルニーニョが発生すると、主要生産国での降雨が遅れ、乾燥した条件が長引く可能性があります。一方、エクアドルでは気温が高く湿度が増すことで病気のリスクが高まる可能性があります。ヘッジポイント・グローバル・マーケッツは、2026/27年度の世界のココア供給過剰が、今季の325,000トンから111,000トンに66%縮小すると予測しています。一方、主要生産国の生産予測も引き下げられており、ガーナは来季の生産量が13%減の650,000トンになると予想されており、コートジボワールの作物も10%以上の減少が見込まれています。

ココア先物は、米ドルの弱体化と在庫の減少に支えられ、トンあたり5,800ドルに向けて上昇しました。2026/27年の作物見通しに対する懸念も影響しています。現在のシーズンでは供給が大幅に改善されましたが、トレーダーは西アフリカでの天候リスクが高まる中、来シーズンの厳しい状況の可能性を考慮し始めています。コートジボワールでは、農家が平均以下の降雨と涼しい気温の期間の後、プランテーションにはより多くの日光が必要であると警告しています。引き続き不利な条件が続くと、9月から2月の主要作物の発展が妨げられる可能性があります。発展中のエルニーニョパターンは生産リスクを高めており、ストーンエックスは7月下旬に2026/27年の世界ココア余剰の見積もりを4月の149,000トンから25,000トンに引き下げました。しかし、上昇を制限する要因として、ココボッドの新しい資金調達モデルが、ガーナにおける流動性制約がココアの購入や輸出を妨げる懸念を和らげています。

ココア価格はトンあたり約5,700ドルに緩和され、市場は年間でほとんど変わらず、トレーダーは作物の見通しと天候リスクを引き続き評価しています。2026/27シーズンの見通しに注目が集まっており、2025/26年の大幅な世界的余剰を受けて、生産量の減少が市場の再バランスに寄与する可能性があります。主要生産国であるコートジボワールとガーナの生産予測はすでに引き下げられており、悪天候が次の作物に対する懸念を高めています。コートジボワールでは、平均以下の降雨、曇りの天候、最近の寒冷な気候が、9月から2月の主要作物の発展に対する懸念を引き起こしています。農家によると、供給リスクは他の地域でも浮上しており、エクアドル、ペルー、東南アジアが来シーズンに約100,000トンのココアを生産する可能性があるとの推定があります。