原油は木曜日に1バレル82ドルを下回り、中東での外交的進展の兆しの中、4日連続で下落を続けました。イランとオマーンはホルムズ海峡の水域と関連する収入の各国の分配について合意に達しましたが、テヘランは重要な水路の再開にはオマーンとの合意以上のものが必要であると警告しました。一方、ドナルド・トランプ大統領は火曜日にホルムズを通過した原油が1000万バレルであると述べ、水路の地雷が除去されたという主張を繰り返しました。今週、イランに対する新たな米国の経済制裁が市場が懸念していたほど攻撃的ではなかったため、原油価格も圧力を受けています。ホワイトハウスはこれまでのところ、イランの貿易相手国に対して厳しい措置を避けています。他方、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領はウクライナでのエスカレーションを計画していると報じられ、世界のエネルギー供給へのリスクが注目されています。

小麦先物は8月下旬にバスケットあたり7.40ドルに向けて上昇し、2023年6月以来の最高水準に達しました。ロシア・ウクライナ戦争の激化が、世界の主要穀物生産地域の供給にさらなる混乱をもたらす懸念を引き起こしています。ロシアは、和平交渉が行き詰まったと判断し、ウクライナに対する攻撃を強化する予定です。ロシアとウクライナは、世界の小麦輸出の4分の1以上を占めており、中東の紛争から生じる高いエネルギーと輸送コストの中で、再び食料価格の圧力が高まる懸念があります。ウクライナの農業輸出は、今シーズンの以前の予測から半分以上減少することが予想されており、ロシアの小麦輸出は前年同月比で8月に50%以上減少すると見込まれています。価格上昇圧力を加える要因として、米国の小麦輸出検査は、8月20日終了の週に425,668メトリックトンに減少し、前週の514,363トンから大幅に減少し、前年の105万トンを大きく下回りました。

タイは2026年7月に36.1億ドルの貿易赤字を記録し、前年の3.2億ドルの黒字から転換しました。これは10ヶ月連続の赤字であり、市場予測の54億ドルのギャップよりも小さいものの、輸入が輸出よりもはるかに速く成長しました。輸入は前年同月比36.7%増加し、6月の50.3%の上昇から急激に減少し、予測の42.2%を下回りました。これは、消費と投資を促進するための政府の刺激策によって支えられています。一方、輸出は前年同月比21.6%増加し、6月の20.8%の増加からわずかに加速し、予測の17.8%を上回りました。輸出の成長は主に工業製品の販売の増加によって推進され、24.2%の上昇を示しました。タイの最大の輸出市場である米国への出荷は前年同月比45.3%急増し、中国と日本への出荷はそれぞれ15.2%と21.3%増加しました。今年の最初の7ヶ月間で、国は354億ドルの赤字を記録し、輸出は輸入（37.8%）よりもはるかに少ない（18.2%）増加にとどまりました。

日経平均株価は0.3%上昇して66,400を超え、より広範なTOPIX指数は0.25%上昇して4,121となり、木曜日に3日連続の上昇を続けました。これは、Nvidiaの強力な売上見通しがAIインフラへの支出が堅調に続く可能性が高いことを示す新たな証拠を提供したためです。日本のテクノロジー企業は、過去1年間の国内株式ラリーの主要な推進力である世界的なAIインフラの構築に深く関与しています。一方、水曜日に発表されたデータによると、7月の米国PCE価格は予想を上回って上昇し、連邦準備制度の目標を大幅に上回ったままで、米国の金利に対するタカ派的な期待を強化しました。テクノロジーおよびAI関連株が上昇を主導し、キオクシアホールディングス（5%）、フジクラ（2.6%）、イビデン（2.3%）、村田製作所（2.6%）、東京エレクトロン（1%）が顕著な上昇を見せました。

日本銀行はインフレ上昇リスクに警戒を続け、市場がさらなる利上げを期待する中で金利引き上げの必要性を議論すると、日銀副総裁の氷見野良三氏が木曜日の講演で述べた。「基礎的なインフレを2%程度の水準で安定させることが重要だ」と述べ、2%の物価安定目標を超えるインフレは経済に悪影響を及ぼす可能性があり、過去よりも大きな注意が必要だと警告した。氷見野氏は、中東の紛争、外国為替の動き、ai関連の需要の増加を含む経済見通しへのリスクを中央銀行が評価すると付け加えた。また、「適時に金利を引き上げること」がインフレの加速を防ぎ、後の急激な利上げの必要性を回避し、最終的には中小企業、住宅ローン借入者、公共財政に利益をもたらすと主張した。政策調整のタイミングとペースは、基準となる経済および物価見通しが実現する可能性とそれを取り巻くリスクに依存すると強調した。

木曜日、日本円は1ドルあたり159.2円前後で安定し、投資家が日本銀行の金融政策の見通しを評価し続ける中、狭い取引範囲内にとどまりました。市場は現在、9月に25ベーシスポイントの日本銀行の利上げが87%の確率であると織り込んでおり、中央銀行の7月の会合前の約23%から急上昇しています。今週初め、元日本銀行理事の足立正二氏は、中央銀行が来月と早ければ1月にも利上げを行う可能性が高いと述べ、金利を据え置くことがさらなる円売りを引き起こし、輸入主導のインフレを加速させる可能性があると警告しました。一方、日本銀行副総裁の氷見野良三氏は、中央銀行がインフレリスクに警戒を続け、さらなる政策引き締めの必要性を議論すると述べました。その他、日本銀行総裁の植田和男氏は、スケジュールの都合で今週の連邦準備制度理事会の年次ジャクソンホールシンポジウムに出席しない予定です。