ロシアの金利

ロシア中央銀行は2026年3月の決定で政策金利を50ベーシスポイント引き下げ、15%とし、これは市場の中央値の予測と一致しており、昨年21%の記録的な高水準から7回連続の引き下げとなった。理事会は、基礎的なインフレ指標が年初に予想以上に低下したことを指摘し、緩和政策の継続を正当化した。また、理事会は、先行指標が経済活動の成長が鈍化していることを反映しているため、引き下げを選択した。政府による新しい付加価値税の実施は消費者支出に影響を与えると予想されている。それでも、中央銀行は、中東での戦争の勃発に伴うエネルギー価格の上昇からのインフレリスクのため、引き下げサイクルを延長しない可能性があると警告した。中東の戦争は、ベンチマーク債の利回りの上昇を通じて金融条件を引き締めることを控えており、石油とガスの価格の急騰が政府の収入を増加させ、債券発行の見通しを減少させている。

ロシア銀行は2026年の最初の会合で基準金利を50ベーシスポイント引き下げて15.5%とし、市場調査の中央値が据え置きである中、ロシア経済の成長懸念に対処しました。中央銀行は最新のデータによると消費者物価が再加速しているにもかかわらず金利を引き下げ、最近の物価圧力は主に一時的な出来事によるものであり、今年を通じてデフレプロセスが続く可能性が高いと指摘しました。また、中央銀行は新しい付加価値税措置が国内消費バスケットの大部分において実質的な影響を及ぼす証拠は見られず、高税がインフレを引き起こすという以前の懸念を制限したと述べました。一方で、中央銀行は第4四半期に成長が鈍化し、労働市場の逼迫が徐々に減少していることも指摘しました。さらに、高い実質金利、強いルーブル、長期のofz利回りが制約的な金融条件を維持し、金利を引き下げる必要があるとしました。

ロシア中央銀行は、2025年12月19日に市場の期待に沿って、ディスインフレーションの進展を反映し、経済がよりバランスの取れた成長軌道に戻りつつあることを示す中で、基準金利を50ベーシスポイント引き下げて16%にしました。最近のデータによると、現在および基礎的な物価上昇が鈍化しており、季節調整済みのインフレ率は10月から11月にかけて著しく緩和されていますが、年間インフレ率は年末までに6%を下回る見込みです。ただし、インフレ期待は上昇し続け、依然として燃料や食品などの変動要因による価格ダイナミクスの不均一性とともに、依然として力強い貸出活動が懸念されています。中央銀行は、インフレ率が目標に持続可能に戻るように、金融政策を長期間引き締めることを強調しました。インフレ率は2026年に4-5%に低下し、基礎インフレ率は下半期に4%に達すると予想されています。経済成長は、国内需要の支えを受けながら、緩やかですが不均一なペースで続いており、労働市場の引き締まりは徐々に緩和されています。