ロシア中央銀行は2025年3月の決定で、主要金利を過去最高の21%に据え置き、予想通りの結果となりました。また、デフレーションのためにさらなる引き締めが必要になる可能性は低いと示唆しました。銀行は、需要が国内の供給能力を上回り続けているため、インフレ圧力が依然として高いと述べましたが、前回の会合以降、インフレリスクは緩和されているとしています。この姿勢は、ナビウリナ総裁がプーチン大統領やビジネスリーダーと会談し、高い借入コストに反対する声が上がった後、利上げの約束にもかかわらず金利を維持した今年のタカ派的なトーンとは対照的です。今月のルーブルの急騰に伴い、観測されるインフレ期待の鈍化がこれを支えましたが、これは主に米国がロシアとの経済関係を回復する可能性を示唆したことによるものです。プーチン大統領の軍事動員が労働年齢の男性の流出を引き起こしたため、成長の回復と記録的な低失業率にもかかわらず、通貨の強化の影響が優勢でした。