亜鉛価格、六週間超ぶりの安値に下落

亜鉛先物価格は１トン当たり３,７５０ドルを上回り、供給の逼迫が続くなか、１０月２日に付けた６週間超ぶりの安値から回復した。西側諸国の製錬能力が縮小している。高いエネルギーコストと原料不足を背景に、２０２６年上半期の西側諸国の精錬亜鉛生産量は前年同期比３.４％減少した。オランダにある赤字経営のブーデル製錬所について、ナイルスターが戦略的見直しを進めていることも、生産減少への懸念を強めている。ロンドン金属取引所市場での供給逼迫により、中国の生産者は金属の海外出荷を増やしており、中国の８月の亜鉛輸出量は４万６６８トンと、約２０年ぶりの高水準に次ぐ月間量となった。８月の中国からの輸出の８０％は、香港、シンガポール、台湾にあるロンドン金属取引所の倉庫に向かい、市場の逼迫を和らげた。しかし、指標となる限月間スプレッドは依然としてバックワーデーションとなっており、目先の供給がなお比較的逼迫していることを示している。

中国の需要低迷に加え、米ドル高が市場心理を圧迫するなか、亜鉛先物は１トン当たり３７００ドルを下回り、６週間超ぶりの安値を付けた。上海金属市場は最近、従来型の亜鉛めっき工場で受注が引き続き低迷し、新規受注も不十分で、休暇前後には稼働率が大幅に低下したと報告した。ドル高も続き、他通貨を使う買い手にとってドル建て商品が割高となったことで、その魅力が低下した。一方、亜鉛は供給逼迫を支えに下値を保った。中国の亜鉛生産は、製錬所の定期修繕、鉱山操業の混乱、現物の加工費がマイナスとなったことを背景に、８月にほぼ１年ぶりに減少した。生産者が鉱床の品位の低い区域を採掘するなか、ペルーのアンタミナ鉱山やアラスカ州のレッドドッグ鉱山など主要鉱山でも生産が減少した。ロンドン金属取引所の亜鉛在庫は依然として歴史的な低水準にあり、現物の供給逼迫は特に欧米市場で顕著となっている。

亜鉛はトンあたり3,850ドルを上回り、2022年4月以来の最高水準である9月9日の4,037ドルに近い水準を維持しており、供給の引き締まりと主要生産地域での混乱に支えられています。中東の緊張がイランの鉱石供給を制限しており、鉱山の混乱がさらなる供給制約を引き起こしています。中国の亜鉛生産は8月に前年同月比1.8%減少し、ほぼ1年ぶりの年間減少を記録し、2025年5月以来の最低水準となりました。これは、精錬所のメンテナンス、鉱山の混乱、マイナスのスポット処理手数料が生産に影響を与えたためです。ペルーのアンタミナやアラスカのレッドドッグなどの主要鉱山でも生産に影響が出ており、プロデューサーは低品位鉱石のセクションを処理しています。一方、lmeの在庫は歴史的に低く、特に西側市場で顕著です。また、韓国亜鉛のオン山精錬所で産業事故が報告されましたが、生産の削減や停止は発表されていません。