チェコ国立銀行、金利を据え置き

チェコ国立銀行は、2026年2月に2週間物レポ金利を3.5%のまま据え置き、2025年5月以来の水準を維持しました。政策立案者は、予算赤字、急速に上昇するサービスおよび住宅コスト、賃金の成長など、国内のリスクを繰り返し指摘し、さらなる金融緩和の障害としています。一方、ヘッドラインインフレは予想以上に緩和され、1月には9年ぶりの低水準である1.6%に低下し、12月の2.1%から減少しましたが、注視されているサービスインフレは4.7%と高止まりしています。チェコの政策立案者は、今年中に金利を引き下げる余地があるかもしれませんが、そのような動きを正当化するためには、インフレ圧力の緩和に関するさらなる証拠が必要です。

チェコ国立銀行は、2025年12月に2週間のレポレートを3.5%で据え置き、市場の期待に沿った。これは、予想よりも緩やかなインフレと2026年のさらなるディスインフレーションの見通しの中での決定だ。政府は最近、世帯や企業の電気料金を引き下げる措置を承認し、来年インフレ率を2%の目標を下回る可能性がある一方、より多くの可処分所得を残し、サービスインフレを押し上げる可能性がある。アレシュ・ミヒル総裁は、明確な中期金利の道筋を示すのを避け、すべての選択肢が開かれていると繰り返している。しかし、複数の理事は、来年を通じて借入コストが据え置かれる可能性があると示唆している。

チェコ国立銀行は、2025年11月に2週間のレポレートを3.5%で据え置き、市場の期待に沿った。これは、緩和サイクルがインフレ圧力によって勢いを失い、4回目の休止を迎えたものである。ヘッドラインインフレ率は10月に2.5%に上昇し、予測を上回ったが、cnbの2%±1%の目標範囲内にとどまっている。一方、サービス部門のインフレ率は4.6%の高水準を維持し、賃金は景気回復する経済環境で上昇を続けている。gdpは第3四半期に前年比2.7%拡大し、2022年第2四半期以来の最速ペースとなった。財務省は、賃金成長が予想を上回ったことを理由に、2025年は2.4%、2026年は2.2%という予測を上方修正した。新政府は財政支出の増加計画を示唆しているが、具体的な措置はまだ明らかにされていない。この背景を踏まえ、cnbは政府の財政軌道についての明確さとインフレリスクのバランスを取りながら、慎重な様子を維持している。