ポーランド、予想通り金利を維持

ポーランド国立銀行は、3月の会議で基準金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75%とし、今年初の利下げを行い、市場の期待に沿った形となりました。今後の決定は今後の動向に依存することを示唆しています。この動きにより、政策金利は2022年3月以来の最低水準となりました。中東の紛争に対する懸念が高まる中、これが世界の石油および天然ガス価格を押し上げていますが、中央銀行は3月のインフレ予測の改善を指摘しました。年間のヘッドラインインフレは1月に2.2%に低下し、2025年7月以来、銀行の目標範囲である1.5%から3.5%の中に留まっています。それでも、nbpはインフレ見通しに対する上振れリスクを警告しており、拡張的な財政政策、強い需要、堅調な賃金成長がエネルギー価格の上昇に寄与しています。ポーランド経済は2025年を通じて安定して成長を続けました。gdpは第4四半期に前年同期比で4%成長し、2022年第3四半期以来の最も強い成長ペースを記録しました。

ポーランド国立銀行は、2月に主要金利を4%のまま据え置き、政策立案者がさらなる緩和を検討する前に新しいマクロ経済予測を待つ中、2か月連続での休止を延長しました。この決定は市場の予想と一致しましたが、一部のアナリストは25ベーシスポイントの引き下げを予想しており、意見は分かれていました。公式は、新しいインフレデータの不足と前回の会議以降の新しい情報の限られた状況を挙げました。新しいインフレ予測は3月に発表され、最近のデフレ傾向が持続可能かどうかをより明確に評価できるようになります。インフレは12月に2.4%に減速し、中央銀行の1.5%から3.5%の目標範囲の中間点に近づきました。また、1月と2月の最終インフレ数値も、統計バスケットの変更に伴い3月に発表される予定です。

ポーランド国立銀行は、2026年の最初の会合で基準金利を4%で維持し、昨年6段階で実施された累積175ベーシスポイントの金利引き下げを一時停止しました。2025年12月の年間インフレ率は2.4%に低下し、2024年4月以来の最低水準となり、nbpの目標範囲である2.5%±1%ポイントをわずかに下回りました。ただし、中央銀行は、インフレの低下が長期的に持続可能かどうかはこれからの見通し次第であると指摘しました。入手したデータによると、ポーランドの2025年第4四半期のgdp成長率は、小売売上高、工業生産、建設の減速にもかかわらず、q3の水準に近いままであったと推測されます。労働市場の指標は、賃金の伸びが鈍化し、企業部門の雇用が減少していることを示しています。この背景を踏まえ、金融政策評議会はnbp金利を据え置き、今後の政策調整はインフレと経済活動に関する入手データに依存すると述べました。