ブラジルレアル、価格データ発表後も堅調を維持

ブラジルレアルは、米ドルに対して5.16を超えて上昇し、2024年5月以来の最強レベルに達しました。これは、米国の貿易政策の変化を受けて、高利回りの新興市場通貨の魅力が再評価されたためです。この上昇は、ブラジル中央銀行が歴史的に制限的な15%のセリック金利を維持する決定によって支えられ、1月のインフレ率が4.44%であることから、大きな実質利回りのスプレッドを維持しています。この金利差はキャリートレードの流入を強化し、特に米国最高裁判所が以前の緊急関税に対して判決を下したことで、ドル需要が一時的に減少しました。ブラジルの1月の貿易黒字は、対中輸出が17.4%増加し、世界的な原油価格が堅調であったことから、43.4億ドルに達しました。15%の米国セクション122の追加料金は、グローバル金融システムに戻ってくる可能性のある1800億ドルの関税還付と競争しています。

ブラジルレアルは1米ドルあたり約5.2で推移し、2024年5月以来の最強レベルを試しています。市場は最新のインフレ発表と再燃した財政不安を精査しています。1月のipcaインフレは前年同期比で4.44%に上昇し、期待通りの結果でしたが、12月から加速し、物価圧力と金融政策の選択肢が注目され、緩和サイクルのタイミングと深さに対する信頼感が抑制されました。同時に、政治的および財政的不確実性が再浮上し、ハダッド財務大臣の発言や財政の軌道、中央銀行のガバナンスに関する広範な議論に注目が集まり、残存リスクプレミアムを維持し、外国投資家が実質的なエクスポージャーに対してより大きな補償を求める結果となりました。軟化した商品シグナルはこれらの圧力を悪化させ、ブラジルの外部支援の背景を弱め、2月初旬の高値からの通貨の反落を強化しました。

ブラジルレアルは、国内の高いキャリー、明確な金融政策の指針、そして弱い米ドルの影響で、2024年5月以来の最高水準である1米ドルあたり5.18を超えて強化されました。中央銀行の議事録は、緩和が3月に始まる可能性が高いことを示唆しましたが、データ依存のペースを強調し、セリック金利が15%のままで実質利回りを魅力的に保つことで、段階的な利下げの期待を強化しました。この予測可能な政策の道筋は、政策リスクプレミアムを削減しましたが、ハト派的な再評価を引き起こすことはありませんでした。同時に、米ドルの軟化は、高利回りの新興市場通貨への資金流入をさらに支援しました。外部のファンダメンタルズも助けとなり、有利な貿易条件、強い輸出収入、高水準の鉄鉱石出荷、そして大規模な貿易黒字の予測が、外国為替の流入を支え、外部ファイナンスの懸念を和らげ続けています。それでも、持続的な財政不確実性と政治的な雑音は、潜在的なリスクプレミアムを維持することで上昇を抑制しています。