米国株は月曜日に下落し、先週の強力な急上昇から一息つく投資家がNvidiaの高い期待される四半期決算報告に注目を移しました。S&P 500は0.3%下落し、ダウ・ジョーンズは349ポイント下落し、先週の記録的な急騰の後、ナスダック100は0.4%下落しました。主に消費財、ヘルスケア、公益事業部門が引き摺られました。S&P 500の8%を占めるNvidiaは1%上昇し、一方、米政府が同社に10%の出資を行ったとのニュースを受けて、インテルの株価は1%下落しました。これは、トランプ政権が主権基金を推進する一環としての措置です。投資家は、金曜日のPCEインフレ報告などの今後の経済データにも注目しており、これはFRBの好ゲージであるコアインフレ率が2.9%に上昇すると予想されています。一方、パウエルFRB議長のジャクソンホールでの鳩派発言に続き、利下げ期待は高い水準にあり、9月の動きの約86%の確率が取引者によって価格設定されています。

ドイツのifoビジネス気候指数は、7月の88.6から8月には89に上昇し、2024年5月以来の最高水準で88.6の予測を上回りました。今後数か月の企業の期待が改善し（91.6対90.7）、一方で現状の評価はわずかに低下しました（86.4対86.5）、まだ弱い経済回復を反映しています。製造業では、センチメントがわずかに低下しました（-12.2対-11.9）、現状に不満を持つ企業が増え、受注の伸びがないものの、資本財メーカーは著しい楽観を示しました。サービス部門は、現状が改善したにもかかわらずわずかに低下しました（2.6対2.8）、期待がより慎重になったためですが、建築およびエンジニアリング企業はより前向きでした。貿易センチメントは弱まりました（-21.4対-20.3）、将来の期待がわずかに悲観的になったためです。建設は、安定期間の後わずかに低下しました（-15.3対-14.3）、現在は満足度が低下しましたが、今後数か月の見通しが改善しました。

WTI原油先物は月曜日に1.5%以上上昇し、バレル当たり64.7ドルとなりました。これはほぼ3週間ぶりの最高値で、地政学的リスクと金融政策のシグナルを検討するトレーダーたちによる4日間の上昇を延長しました。新たなウクライナのドローン攻撃によるロシアの供給中断への懸念から価格は支持され、これにはウスト・ルガ輸出ターミナルでの火災やノヴォシャフティンスク製油所での火災も含まれます。停滞している和平交渉やトランプ米大統領のロシアへの新たな制裁やインドからの輸入品への関税引き上げの脅威による不確実性が供給懸念を増幅させました。一方、連邦準備制度理事会（Fed）のパウエル議長は、9月早々に利上げを示唆し、より強い米国の成長が原油需要を押し上げるとの見方を後押ししました。ただし、より広範な経済的な逆風が依然として存在し、弱い成長が長期的な消費を抑制する可能性にトレーダーたちは慎重です。供給面では、OPEC+の一部の生産を回復する計画が過剰供給の懸念を再燃させ、先物価格は1月の水準から約9%低い水準を維持しています。

日本の先行経済指標は、求人情勢や消費者信頼などの指標に基づいて、今後数ヶ月の経済見通しを反映しており、2025年6月に105.6に下方修正され、予備見積もりの106.1から低下しました。ただし、最新の読み値は5月の104.8を上回り、3月以来の最高水準を記録しました。 5月の世帯支出の急増により、2022年8月以来の最速成長を記録し、国内消費を促進するための政府の措置の影響を反映しています。消費者信頼も6月に4か月ぶりの高水準を記録し、失業率は2.5%で横ばいとなりましたが、総雇用は減少しました。

日本の先行指標指数は、工場生産、雇用、小売売上高などの主要データを追跡しており、2025年6月に116.7となりました。これは速報値をやや下回るものの、前月の116.0を上回っています。最新の読み値は、2月以来の最高値であり、米国の貿易政策からの不確実性にもかかわらず、穏やかな回復を示しています。国内の民間消費も、雇用と所得状況の改善を受けて強化されましたが、米価の急騰など、コスト圧力が依然として続いています。この負担を軽減するため、政府は米国、タイ、中国からの米の輸入を強化するなど、支援策を維持しています。一方、日本銀行は、世界的な風雲に警戒しつつ、6月に主要短期金利を据え置いています。

日銀総裁上田和夫は、賃金の伸びが加速し、労働市場が引き締まっていると指摘し、もう1回の金利引き上げの条件が整いつつあることを示唆した。上田は、土曜日に開催された連邦準備制度理事会（Fed）のジャクソンホールシンポジウムで述べ、「日本の長期にわたる賃金の停滞は『根強いデフレ期待』に根ざしていたが、COVID後の世界的なインフレがその均衡を崩した」と述べた。「特に、賃金の伸びが大企業から中小企業に広がっている」とし、「大きな需要ショックがない限り、労働市場は引き続き引き締まり、賃金に上方圧力をかけ続けると予想される」と付け加えた。上田は、労働力の流動性の向上と人口構造に起因する不足が企業を賃金引き上げに追いやっている主要な要因として挙げた。昨年の超緩和政策からの脱却に続き、日銀は1月に金利を0.5%に引き上げ、7月に据え置き、インフレ見通しを上方修正し、今年後半にさらなる引き上げへの期待を高めている。